Tại sao Chiến tranh Thương mại của Trump có thể gây Áp lực lên Fed để Cắt giảm Lãi suất

1. Giới thiệu

Câu hỏi tại sao chiến tranh thương mại do Tổng thống Trump khởi xướng lại có khả năng tạo áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) để cắt giảm lãi suất là một vấn đề phức tạp, liên quan đến sự tương tác giữa chính sách thương mại, các điều kiện kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ. Báo cáo này sẽ phân tích các cơ chế mà qua đó chiến tranh thương mại có thể dẫn đến áp lực này, xem xét các hậu quả kinh tế của các chính sách thương mại, vai trò của Fed trong việc duy trì ổn định kinh tế, và ý kiến của các chuyên gia về vấn đề này.

2. Chính sách Thương mại của Chính quyền Trump

• 2.1 Tổng quan về các Biện pháp Thuế quan đã Thực hiện: Chính quyền Tổng thống Trump đã thực hiện một loạt các biện pháp thuế quan đáng kể, bắt đầu với việc áp đặt mức thuế cơ bản 10% lên hầu hết tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ, có hiệu lực từ ngày 5 tháng 4 năm 2025. Biện pháp này được mô tả là một loại "thuế quan phổ quát," với một số ngoại lệ ban đầu dành cho Canada và Mexico theo Hiệp định USMCA. Phạm vi rộng lớn của thuế quan này cho thấy tiềm năng tác động đáng kể đến nhiều lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế và giá cả hàng tiêu dùng. Việc áp một khoản thuế 10% lên gần như toàn bộ hàng nhập khẩu sẽ trực tiếp làm tăng chi phí hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ, ảnh hưởng đến các doanh nghiệp sử dụng nguyên liệu nhập khẩu trong quy trình sản xuất của họ, cũng như người tiêu dùng mua hàng hóa thành phẩm nhập khẩu. Mức độ tác động sẽ phụ thuộc vào các yếu tố như sự sẵn có của hàng hóa thay thế sản xuất trong nước và khả năng của các doanh nghiệp trong việc hấp thụ các chi phí gia tăng này.Bên cạnh thuế quan phổ quát, chính quyền Trump còn áp đặt "thuế quan đối ứng" lên 57 quốc gia, bắt đầu từ ngày 9 tháng 4 năm 2025, với mức thuế dao động từ 11% đến 50%. Mức thuế này được thiết kế dựa trên sự mất cân bằng thương mại với các quốc gia này. Đáng chú ý, Trung Quốc phải đối mặt với mức thuế đối ứng là 34%, cộng thêm các khoản thuế đã áp dụng trước đó, nâng tổng mức thuế lên tới 104% sau khi Trung Quốc trả đũa. Các mức thuế đáng chú ý khác bao gồm Việt Nam (46%), Đài Loan (32%), Nhật Bản (24%) và Liên minh châu Âu (20%). Mức độ khác nhau của thuế quan và mức thuế cao áp dụng cho các đối tác thương mại lớn như Trung Quốc cho thấy một cách tiếp cận có mục tiêu, có khả năng tác động không đồng đều đến các ngành công nghiệp và chuỗi cung ứng cụ thể. Việc áp thuế cao lên các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Mỹ nhằm mục đích gây áp lực buộc các quốc gia này phải thay đổi chính sách thương mại của họ hoặc giảm thặng dư thương mại. Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến căng thẳng thương mại và các biện pháp trả đũa gây tổn hại đến lợi ích của Mỹ. Mức thuế đáng kể áp dụng cho Trung Quốc, có khả năng vượt quá 100%, cho thấy sự leo thang lớn trong chiến tranh thương mại giữa hai nước, với những hậu quả sâu rộng cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng liên quan đến thương mại Mỹ-Trung.Ngoài ra, các biện pháp thuế quan đã tồn tại từ trước đối với thép (25%), nhôm (25%) và ô tô (25%) vẫn tiếp tục có hiệu lực. Thuế quan đối với Canada và Mexico liên quan đến vấn đề fentanyl và an ninh biên giới ban đầu là 25%, nhưng đã có một số miễn trừ và điều chỉnh theo Hiệp định USMCA. Việc tiếp tục và mở rộng các biện pháp thuế quan theo ngành cụ thể này thể hiện một lập trường bảo hộ nhất quán của chính quyền Trump. Những biện pháp này có thể nhằm bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước khỏi sự cạnh tranh từ nước ngoài. Tuy nhiên, chúng cũng làm tăng chi phí cho các vật liệu thiết yếu này đối với các nhà sản xuất khác của Mỹ và có thể dẫn đến giá cả cao hơn cho người tiêu dùng. Các điều chỉnh theo USMCA cho thấy nỗ lực cân bằng giữa các mục tiêu bảo hộ với nhu cầu duy trì quan hệ thương mại với các đối tác quan trọng.

• 2.2 Lý do đằng sau các Chính sách: Chính quyền Trump tuyên bố rằng các mục tiêu của những chính sách này là nhằm giải quyết tình trạng thâm hụt thương mại lớn và kéo dài, đạt được sự tương hỗ trong quan hệ thương mại, bảo vệ người lao động và các ngành công nghiệp Mỹ, đồng thời củng cố an ninh quốc gia và kinh tế. Các chính sách này được trình bày như một phản ứng đối với các hành vi thương mại không công bằng của các quốc gia khác. Một số quan chức cho rằng thuế quan có thể tạo ra doanh thu cho việc cắt giảm thuế và khuyến khích sản xuất trong nước. Lý do được đưa ra phản ánh một chương trình nghị sự kinh tế theo chủ nghĩa dân tộc, ưu tiên sản xuất trong nước và nhằm giảm sự phụ thuộc vào hàng nhập khẩu từ nước ngoài. Bằng cách làm cho hàng nhập khẩu đắt hơn, chính quyền hy vọng sẽ khuyến khích các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ mua hàng hóa sản xuất trong nước, từ đó thúc đẩy các ngành công nghiệp và việc làm địa phương. Việc tập trung vào sự tương hỗ cho thấy mong muốn các quốc gia khác cũng giảm thuế quan đối với hàng hóa Mỹ. Lập luận về an ninh quốc gia nhấn mạnh những lo ngại về sự mong manh của chuỗi cung ứng và sự phụ thuộc vào các đối thủ nước ngoài đối với các hàng hóa quan trọng. Ý tưởng sử dụng doanh thu từ thuế quan để cắt giảm thuế ngụ ý nỗ lực bù đắp những tác động tiêu cực tiềm ẩn của giá cả cao hơn đối với người tiêu dùng.

3. Tác động Kinh tế của Chiến tranh Thương mại đối với Nền kinh tế Mỹ

• 3.1 Tác động đến Tăng trưởng Kinh tế và Rủi ro Suy thoái: Nhiều nguồn tin, bao gồm Goldman Sachs và JP Morgan, đã cảnh báo rằng các biện pháp thuế quan làm tăng đáng kể nguy cơ suy thoái kinh tế Mỹ vào năm 2025. Goldman Sachs đã nâng xác suất suy thoái trong vòng 12 tháng tới lên 45%. Các nhà phân tích của TD Securities ước tính nguy cơ suy thoái là 50%. Goldman Sachs đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống 0,5%. Phản ứng tức thì từ các tổ chức tài chính lớn cho thấy mối lo ngại sâu sắc rằng các biện pháp thuế quan sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế và có khả năng gây ra suy thoái. Thuế quan hoạt động như một loại thuế đánh vào tiêu dùng và đầu tư, có khả năng làm giảm cả hai. Giá hàng hóa nhập khẩu cao hơn có thể làm giảm sức mua của người tiêu dùng, dẫn đến nhu cầu thấp hơn. Các doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí đầu vào nhập khẩu tăng lên có thể giảm đầu tư hoặc sản xuất. Sự không chắc chắn xung quanh chính sách thương mại cũng có thể khiến các doanh nghiệp trì hoãn các quyết định đầu tư, cản trở thêm sự tăng trưởng. Sự gia tăng đáng kể về xác suất suy thoái từ các tổ chức này nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng mà họ nhận thấy về mối đe dọa kinh tế do thuế quan gây ra.Jamie Dimon, Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase, cũng lưu ý về khả năng thuế quan làm giảm đầu tư và làm chậm tăng trưởng. Quỹ Thuế ước tính rằng thuế quan của Trump sẽ làm giảm GDP của Mỹ 0,7% trước khi các nước khác trả đũa. Các biện pháp trả đũa có thể làm giảm thêm 0,1% GDP. Các mô hình kinh tế dự đoán tác động tiêu cực có thể đo lường được đối với tổng sản lượng kinh tế do thuế quan và các biện pháp trả đũa sau đó. Khối lượng thương mại giảm và chi phí tăng do thuế quan làm gián đoạn chuỗi cung ứng và làm giảm hiệu quả kinh tế tổng thể, dẫn đến GDP thấp hơn. Thuế quan làm cho hàng hóa nhập khẩu đắt hơn, dẫn đến giảm nhu cầu đối với những hàng hóa đó. Nếu các nhà sản xuất trong nước không thể đáp ứng đầy đủ nhu cầu hoặc chỉ có thể làm như vậy với giá cao hơn, thì tổng tiêu dùng và hoạt động kinh tế có thể suy giảm. Thuế quan trả đũa làm trầm trọng thêm tình trạng này bằng cách làm giảm xuất khẩu của Mỹ, vốn là một thành phần của GDP.

• 3.2 Tác động đến Lạm phát: Nhiều nguồn tin dự đoán rằng thuế quan sẽ dẫn đến lạm phát cao hơn và giá tiêu dùng tăng. Phòng thí nghiệm Ngân sách tại Yale dự đoán giá cả ở Mỹ sẽ tăng 2,3% trong ngắn hạn, tương đương với mức thiệt hại trung bình 3.800 USD cho mỗi hộ gia đình. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase, Jamie Dimon, tuyên bố rằng thuế quan có khả năng làm tăng lạm phát. Viện Kinh tế Quốc tế Peterson (PIIE) cũng nhấn mạnh áp lực lạm phát. Sự đồng thuận giữa các nhà kinh tế là thuế quan, vốn là một loại thuế đánh vào hàng nhập khẩu, phần lớn sẽ được chuyển cho người tiêu dùng dưới hình thức giá cả cao hơn, dẫn đến lạm phát gia tăng. Các nhà nhập khẩu phải đối mặt với chi phí cao hơn do thuế quan và có khả năng sẽ tăng giá để duy trì tỷ suất lợi nhuận của họ, dẫn đến sự gia tăng chung của mức giá đối với người tiêu dùng. Mức thiệt hại dự kiến là 3.800 USD cho mỗi hộ gia đình cho thấy gánh nặng tài chính đáng kể mà việc tăng giá này có thể gây ra.Mức thuế trung bình đối với tất cả hàng nhập khẩu dự kiến sẽ tăng lên 16,5%, mức cao nhất kể từ năm 1937.

• 3.3 Tác động đến các Ngành và Người tiêu dùng Cụ thể:

• Điện tử: Giá các mặt hàng điện tử như iPhone và TV dự kiến sẽ tăng do thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, Đài Loan và Hàn Quốc. Do sự phụ thuộc đáng kể vào các quốc gia này trong sản xuất điện tử, thuế quan có khả năng tác động đáng chú ý đến giá tiêu dùng của những mặt hàng này. Các công ty như Apple, sản xuất phần lớn iPhone của họ tại Trung Quốc, sẽ phải đối mặt với chi phí nhập khẩu cao hơn. Họ có thể chuyển những chi phí này cho người tiêu dùng, dẫn đến tăng giá. Thuế quan đối với Đài Loan và Hàn Quốc, cũng là những nhà xuất khẩu điện tử lớn, sẽ góp phần làm tăng xu hướng này.

• Ô tô: Ô tô và phụ tùng ô tô nhập khẩu phải chịu thuế quan, có khả năng làm tăng chi phí xe cộ từ 2.500 USD đến 20.000 USD. Mức tăng chi phí đáng kể này có thể tác động lớn đến quyết định mua hàng của người tiêu dùng và có khả năng gây tổn hại cho ngành công nghiệp ô tô. Thuế quan đối với ô tô và phụ tùng nhập khẩu sẽ trực tiếp làm tăng chi phí cho cả các nhà sản xuất ô tô trong nước và nước ngoài. Ngay cả những chiếc xe sản xuất tại Mỹ dựa vào phụ tùng nhập khẩu cũng sẽ trở nên đắt hơn. Điều này có thể dẫn đến doanh số bán hàng thấp hơn và có khả năng ảnh hưởng đến việc làm trong lĩnh vực ô tô.

• Quần áo và Giày dép: Các lĩnh vực này, phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, Việt Nam và Bangladesh, dự kiến sẽ chứng kiến giá cả tăng đáng kể. Vì đây là những mặt hàng tiêu dùng thiết yếu, việc tăng giá sẽ ảnh hưởng không cân xứng đến các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình. Mức thuế cao áp dụng cho các quốc gia này, chẳng hạn như 46% đối với Việt Nam và 37% đối với Bangladesh, sẽ làm tăng đáng kể chi phí quần áo và giày dép nhập khẩu. Các nhà bán lẻ có khả năng sẽ chuyển những chi phí này cho người tiêu dùng, khiến những nhu yếu phẩm hàng ngày này trở nên đắt đỏ hơn.

• Hàng tạp hóa: Thuế quan đối với các mặt hàng thực phẩm nhập khẩu như chuối, cà phê và sô cô la dự kiến sẽ làm tăng giá tại các cửa hàng tạp hóa. Ngay cả việc tăng giá nhỏ đối với các mặt hàng thực phẩm thiết yếu cũng có thể có tác động tích lũy đáng kể đến ngân sách hộ gia đình. Mỹ nhập khẩu một tỷ lệ lớn cà phê và trái cây tươi. Thuế quan đối với những mặt hàng nhập khẩu này sẽ trực tiếp làm tăng chi phí của chúng, dẫn đến giá cao hơn cho người tiêu dùng tại các cửa hàng tạp hóa.

• Doanh nghiệp nhỏ: Nhiều doanh nghiệp nhỏ dựa vào hàng nhập khẩu phải đối mặt với khó khăn tài chính do thuế nhập khẩu tăng, có khả năng dẫn đến tăng giá hoặc giảm lợi nhuận. Không giống như các tập đoàn lớn, các doanh nghiệp nhỏ có thể có ít quyền thương lượng hơn với các nhà cung cấp và khả năng chuyển đổi chuỗi cung ứng nhanh chóng cũng hạn chế hơn. Họ có thể buộc phải tăng giá, có nguy cơ mất khách hàng, hoặc hấp thụ chi phí, làm giảm lợi nhuận và có khả năng đe dọa sự tồn tại của họ.

• Năng lượng sạch: Thuế quan dự kiến sẽ làm tăng chi phí cho các công ty Mỹ dựa vào các bộ phận nhập khẩu cho pin, tấm pin mặt trời và tuabin gió. Điều này có thể cản trở sự tăng trưởng của lĩnh vực năng lượng sạch ở Mỹ bằng cách làm cho các dự án năng lượng tái tạo đắt đỏ hơn. Mỹ phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu, đặc biệt là từ Trung Quốc, đối với các bộ phận quan trọng trong công nghệ năng lượng sạch. Thuế quan sẽ làm tăng chi phí của những bộ phận này, khiến các công ty Mỹ tốn kém hơn trong việc sản xuất và triển khai các giải pháp năng lượng sạch.

• Thép và Nhôm: Các biện pháp thuế quan hiện hành đã gây ra tình trạng tăng giá đột biến và gián đoạn chuỗi cung ứng. Những biện pháp thuế quan này có tác động đến nhiều ngành công nghiệp sử dụng thép và nhôm làm nguyên liệu đầu vào, có khả năng làm tăng chi phí sản xuất của họ. Các ngành như xây dựng, chế tạo và ô tô dựa vào thép và nhôm. Giá của những vật liệu này cao hơn do thuế quan có thể làm tăng chi phí sản xuất của họ, có thể được chuyển cho người tiêu dùng hoặc làm giảm khả năng cạnh tranh của họ.

• 3.4 Hậu quả của Thuế quan Trả đũa: Trung Quốc tuyên bố áp đặt mức thuế trả đũa 34% lên tất cả hàng hóa của Mỹ bắt đầu từ ngày 10 tháng 4. Điều này diễn ra sau các biện pháp trả đũa trước đó. Trung Quốc cũng đe dọa các biện pháp đối phó tiếp theo và chỉ trích các hành động của Mỹ. Canada và Liên minh châu Âu cũng tuyên bố hoặc áp đặt thuế quan trả đũa đối với hàng xuất khẩu của Mỹ. Quỹ Thuế ước tính rằng các biện pháp trả đũa đã áp đặt và đe dọa tính đến ngày 4 tháng 4 sẽ làm giảm thêm 0,1% GDP của Mỹ. Nông dân Mỹ, đặc biệt là những người xuất khẩu ngô và đậu tương, dự kiến sẽ bị ảnh hưởng đáng kể bởi thuế quan trả đũa của Trung Quốc. Thuế quan trả đũa làm leo thang căng thẳng thương mại và gây tổn hại cho các nhà xuất khẩu Mỹ, có khả năng dẫn đến doanh số bán hàng giảm, lợi nhuận thấp hơn và mất việc làm trong các lĩnh vực hướng đến xuất khẩu. Khi các quốc gia khác áp đặt thuế quan đối với hàng hóa của Mỹ, các doanh nghiệp Mỹ bán hàng sang các thị trường đó trở nên kém cạnh tranh hơn do chi phí tăng lên đối với người mua nước ngoài. Điều này có thể dẫn đến giảm xuất khẩu của Mỹ, ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu của họ và có khả năng buộc họ phải giảm sản xuất hoặc sa thải công nhân. Tác động đáng kể đến xuất khẩu nông sản nhấn mạnh sự dễ bị tổn thương của lĩnh vực này đối với các tranh chấp thương mại.

4. Nhiệm vụ và Công cụ Chính sách Tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)

• 4.1 Nhiệm vụ Kép của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có nhiệm vụ kép do Quốc hội giao phó là thúc đẩy việc làm tối đa và ổn định giá cả. Ổn định giá cả thường được hiểu là duy trì tỷ lệ lạm phát ở mức 2% theo thời gian. Việc làm tối đa được coi là mức việc làm cao nhất mà nền kinh tế có thể duy trì theo thời gian. Nhiệm vụ chính của Fed là giữ tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát ổn định. Đôi khi, những mục tiêu này có thể mâu thuẫn với nhau, đòi hỏi Fed phải đưa ra những quyết định chính sách khó khăn. Khi tỷ lệ thất nghiệp cao, Fed có thể hạ lãi suất để kích thích hoạt động kinh tế và tạo việc làm. Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến lạm phát cao hơn. Ngược lại, để kiểm soát lạm phát cao, Fed có thể tăng lãi suất, điều này có thể làm chậm nền kinh tế và tăng tỷ lệ thất nghiệp. Tác động của chiến tranh thương mại lên cả hai mục tiêu này tạo ra một thách thức phức tạp cho Fed.

• 4.2 Lãi suất Quỹ Liên bang và Chính sách Tiền tệ: Công cụ chính của Fed để tác động đến nền kinh tế là thiết lập một phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, là lãi suất mà các ngân hàng cho nhau vay dự trữ qua đêm. Việc hạ lãi suất quỹ liên bang thường dẫn đến chi phí đi vay thấp hơn trên toàn nền kinh tế, khuyến khích chi tiêu và đầu tư. Việc tăng lãi suất quỹ liên bang làm tăng chi phí đi vay, điều này có thể giúp làm nguội một nền kinh tế đang tăng trưởng quá nóng và kiềm chế lạm phát. Fed sử dụng các điều chỉnh lãi suất để quản lý tổng cầu trong nền kinh tế, nhằm cân bằng các mục tiêu của nhiệm vụ kép. Những thay đổi trong lãi suất quỹ liên bang có tác động lan tỏa đến các lãi suất khác, ảnh hưởng đến chi phí thế chấp, vay mua ô tô, vay kinh doanh và các hình thức tín dụng khác, từ đó tác động đến hành vi của người tiêu dùng và doanh nghiệp.

5. Mối liên hệ giữa Chiến tranh Thương mại của Trump và Quyết định Lãi suất của Fed

• 5.1 Áp lực Cắt giảm Lãi suất do Suy thoái Kinh tế: Nguy cơ suy thoái gia tăng và khả năng tăng trưởng kinh tế chậm lại do chiến tranh thương mại có thể gây áp lực lên Fed để hạ lãi suất nhằm kích thích nền kinh tế. Lãi suất thấp hơn có thể khuyến khích vay và đầu tư, có khả năng bù đắp một số tác động tiêu cực của thuế quan. Kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất đã tăng lên sau khi công bố các biện pháp thuế quan. Các nhà kinh tế tại JP Morgan và Goldman Sachs dự đoán sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn để ứng phó với thuế quan. Khi triển vọng kinh tế xấu đi, Fed thường phản ứng bằng cách nới lỏng chính sách tiền tệ để ngăn chặn sự suy giảm mạnh hoặc suy thoái. Chiến tranh thương mại đã tạo ra sự không chắc chắn kinh tế đáng kể và những rủi ro suy giảm. Nếu các doanh nghiệp và người tiêu dùng giảm chi tiêu và đầu tư do những lo ngại liên quan đến thuế quan, Fed có thể hạ lãi suất để làm cho việc vay mượn rẻ hơn và khuyến khích hoạt động kinh tế. Đây là một phản ứng chính sách tiền tệ tiêu chuẩn đối với một nền kinh tế đang suy yếu. Sự dự đoán của thị trường về việc cắt giảm lãi suất phản ánh kỳ vọng rằng Fed sẽ cố gắng chống lại các tác động tiêu cực tiềm ẩn đối với tăng trưởng do chiến tranh thương mại gây ra.

• 5.2 Yếu tố Phức tạp: Áp lực Lạm phát: Khả năng chiến tranh thương mại gây ra lạm phát cao hơn có thể làm phức tạp quyết định cắt giảm lãi suất của Fed. Fed thường tăng lãi suất để chống lại lạm phát. Chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận rằng thuế quan có thể làm trầm trọng thêm lạm phát, nhấn mạnh nghĩa vụ của Fed là giữ cho giá cả ổn định. Một số nhà phân tích cho rằng Fed có thể do dự trong việc cắt giảm lãi suất mạnh tay nếu lạm phát tăng do thuế quan. Fed phải đối mặt với một tình thế khó xử: chiến tranh thương mại gây ra rủi ro cho cả hai nhiệm vụ của mình (việc làm và ổn định giá cả). Việc cắt giảm lãi suất để giải quyết những lo ngại về tăng trưởng có thể làm trầm trọng thêm lạm phát do thuế quan gây ra. Nếu thuế quan dẫn đến sự gia tăng bền vững của mức giá và kỳ vọng lạm phát, Fed có thể không muốn hạ lãi suất, vì điều này có thể tiếp tục thúc đẩy áp lực lạm phát. Điều này tạo ra một mâu thuẫn với nhu cầu tiềm năng hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Fed sẽ cần đánh giá cẩn thận các rủi ro tương đối của lạm phát so với suy thoái khi đưa ra các quyết định chính sách của mình.

• 5.3 Phân tích và Bình luận của Chuyên gia: Các chuyên gia lưu ý về sự không chắc chắn mà thuế quan tạo ra đối với các quyết định chính sách của Fed. Một số người cho rằng Fed có thể áp dụng cách tiếp cận "chờ xem" để đánh giá đầy đủ tác động của thuế quan trước khi thực hiện các điều chỉnh lãi suất đáng kể. Sự độc lập của Fed khỏi áp lực chính trị được nhấn mạnh là rất quan trọng để đưa ra các quyết định khách quan dựa trên dữ liệu kinh tế. Một số nhà phân tích tin rằng cuối cùng Fed sẽ ưu tiên giải quyết tình trạng suy thoái kinh tế đáng kể hơn là những lo ngại về lạm phát do thuế quan gây ra, có khả năng dẫn đến cắt giảm lãi suất. Những người khác cảnh báo rằng lạm phát cao hơn do thuế quan có thể hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed. Những tác động kinh tế của chiến tranh thương mại đặt ra một thách thức phức tạp cho Cục Dự trữ Liên bang, đòi hỏi sự xem xét cẩn thận các tín hiệu có khả năng mâu thuẫn liên quan đến tăng trưởng và lạm phát. Fed phải cân nhắc rủi ro suy thoái kinh tế so với rủi ro lạm phát gia tăng khi xem xét phản ứng chính sách tiền tệ của mình đối với chiến tranh thương mại. Sự không chắc chắn xung quanh thời gian và tác động của thuế quan đã thêm một lớp phức tạp khác. Cam kết của Fed đối với nhiệm vụ kép của mình, độc lập với ảnh hưởng chính trị, sẽ rất quan trọng trong việc giải quyết những thách thức này.

6. Các Trường hợp Lịch sử

Các đoạn trích đề cập đến thuế quan Smoot-Hawley của những năm 1930 như một ví dụ lịch sử về việc thuế quan làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái. Các ví dụ lịch sử cho thấy rằng thuế quan trên diện rộng có thể gây ra những hậu quả kinh tế tiêu cực nghiêm trọng. Thuế quan Smoot-Hawley đã dẫn đến các biện pháp thuế quan trả đũa từ các quốc gia khác, làm giảm đáng kể thương mại quốc tế và làm trầm trọng thêm cuộc suy thoái kinh tế của cuộc Đại suy thoái. Điều này đóng vai trò là một câu chuyện cảnh báo về những nguy cơ tiềm ẩn của các chính sách thương mại bảo hộ.

Chiến tranh thương mại đầu tiên của chính quyền Trump với Trung Quốc (2018-2019) được nhắc đến, với các nghiên cứu cho thấy chi phí phần lớn được chuyển cho người tiêu dùng Mỹ. Kinh nghiệm của cuộc chiến thương mại trước đây đã cung cấp một số dấu hiệu về tác động kinh tế có khả năng xảy ra của các biện pháp thuế quan mới. Các biện pháp thuế quan trước đó đã dẫn đến giá hàng hóa nhập khẩu cao hơn, làm giảm thu nhập thực tế của các hộ gia đình Mỹ. Các biện pháp trả đũa cũng gây tổn hại đến xuất khẩu của Mỹ. Tiền lệ lịch sử này cho thấy rằng nỗi đau kinh tế của các biện pháp thuế quan mới cũng có thể được gánh chịu chủ yếu bởi người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ.

7. Kết luận

Tóm lại, chiến tranh thương mại của Tổng thống Trump đã tạo ra những tác động kinh tế đáng kể, bao gồm nguy cơ suy thoái gia tăng, lạm phát cao hơn và những ảnh hưởng tiêu cực đến nhiều ngành công nghiệp và người tiêu dùng. Những tác động tiêu cực này có thể tạo áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) để cắt giảm lãi suất nhằm kích thích nền kinh tế và giảm thiểu nguy cơ suy thoái. Tuy nhiên, áp lực lạm phát gia tăng do chính các biện pháp thuế quan gây ra lại là một yếu tố phức tạp, có thể khiến Fed do dự trong việc hạ lãi suất. Fed phải cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát, một nhiệm vụ trở nên đặc biệt khó khăn trong bối cảnh những xáo trộn thương mại lớn. Mối quan hệ giữa chính sách thương mại và chính sách tiền tệ là phức tạp và không chắc chắn, đặc biệt khi có những gián đoạn thương mại đáng kể như vậy.

Nguồn trích dẫn

1. Trump tariffs raise odds of U.S. recession, Wall Street economists say - CBS News, https://www.cbsnews.com/news/recession-risk-2025-goldman-sachs-jp-morgan-trump-tariffs/ 2. What to know about the Trump tariffs upending global trade and markets - AP News, https://apnews.com/article/trump-tariffs-economic-impact-trade-markets-3e38352ab5693852bfd9bc8dd2ac2d56 3. Immediate Impacts, Risks, and Uncertain Future of President Trump's Unprecedented Worldwide Tariffs - Gibson Dunn, https://www.gibsondunn.com/immediate-impacts-risks-and-uncertain-future-of-president-trumps-unprecedented-worldwide-tariffs/ 4. Trump Tariffs: The Economic Impact of the Trump Trade War - Tax Foundation, https://taxfoundation.org/research/all/federal/trump-tariffs-trade-war/ 5. Regulating Imports with a Reciprocal Tariff to Rectify Trade Practices that Contribute to Large and Persistent Annual United States Goods Trade Deficits - The White House, https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/04/regulating-imports-with-a-reciprocal-tariff-to-rectify-trade-practices-that-contribute-to-large-and-persistent-annual-united-states-goods-trade-deficits/ 6. Fact Sheet: President Donald J. Trump Declares National Emergency to Increase our Competitive Edge, Protect our Sovereignty, and Strengthen our National and Economic Security - The White House, https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/04/fact-sheet-president-donald-j-trump-declares-national-emergency-to-increase-our-competitive-edge-protect-our-sovereignty-and-strengthen-our-national-and-economic-security/ 7. Tariffs in the second Trump administration - Wikipedia, https://en.wikipedia.org/wiki/Tariffs_in_the_second_Trump_administration 8. Examples of Potential Consumer Price Hikes Under Trump's Tariffs, https://www.americanprogress.org/article/examples-of-potential-consumer-price-hikes-under-trumps-tariffs/ 9. 'Seismic shift' in trade causing fractured messaging on Trump tariffs | Fox Business, https://www.foxbusiness.com/politics/seismic-shift-trade-causing-fractured-messaging-trump-tariffs 10. Key takeaways on Trump's reciprocal tariffs from recent Brookings event, https://www.brookings.edu/articles/key-takeaways-on-trumps-reciprocal-tariffs-from-recent-brookings-event/ 11. Global economies hang in the balance with Trump's tariffs set to officially go into effect - PBS, https://www.pbs.org/newshour/show/global-economies-hang-in-the-balance-with-trumps-tariffs-set-to-officially-go-into-effect 12. Bipartisan Senate resolution would repeal Trump's tariffs amid his global trade war: 'Enough is enough' | Fox Business, https://www.foxbusiness.com/politics/bipartisan-senate-resolution-would-repeal-trumps-tariffs-amid-his-global-trade-war-enough-enough 13. White House says Beijing missed deadline to lift retaliatory tariffs, US to hike China tariffs to 104% - Fox Business, https://www.foxbusiness.com/politics/white-house-says-china-missed-deadline-lift-retaliatory-tariffs-us-hike-china-tariffs-104 14. White House says 104% tariff on China will take effect Wednesday - CBS News, https://www.cbsnews.com/news/china-104-tariff-threat-retaliatory/ 15. Which products will be affected by tariffs? Here's what Trump's "Liberation Day" could make pricier. - CBS News, https://www.cbsnews.com/news/which-products-most-affected-tariffs/ 16. Fact Sheet: President Donald J. Trump Imposes Tariffs on Imports from Canada, Mexico and China - The White House, https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/02/fact-sheet-president-donald-j-trump-imposes-tariffs-on-imports-from-canada-mexico-and-china/ 17. How Trump's Tariffs Will Impact Consumers | TIME, https://time.com/7273506/trump-tariffs-us-consumer-impact/ 18. Tariffs are fueling fears of a recession. What does it take to actually declare one? | South Dakota Public Broadcasting, https://www.sdpb.org/2025-04-07/tariffs-are-fueling-fears-of-a-recession-what-does-it-take-to-actually-declare-one 19. JP Morgan, Goldman Sachs sound the alarm on a 2025 recession - TheStreet, https://www.thestreet.com/fed/jp-morgan-goldman-sachs-warn-of-recession-interest-rate-changes 20. Goldman Sachs increases recession probability, warns of further downgrade if more tariffs take effect - Fox Business, https://www.foxbusiness.com/economy/goldman-sachs-increases-recession-probability-warns-further-downgrade-more-tariffs-take-effect 21. Trump's Trade War is a Major Economic and Strategic Blunder, https://www.americanprogress.org/article/trumps-trade-war-is-a-major-economic-and-strategic-blunder/ 22. How Trump's latest tariffs could affect your wallet - AP News, https://apnews.com/article/tariffs-consumer-impact-workers-prices-ba862da51b51ae1afdfae08bf02c2449 23. PIIE experts react to Trump's tariffs announced April 2, https://www.piie.com/blogs/realtime-economics/2025/piie-experts-react-trumps-tariffs-announced-april-2 24. Trump's economic policies could stoke inflation and hurt the US economy | PIIE, https://www.piie.com/research/piie-charts/2024/trumps-economic-policies-could-stoke-inflation-and-hurt-us-economy 25. Small businesses say they fear Trump's tariffs: "A devastating impact" - CBS News, https://www.cbsnews.com/news/trump-tariffs-china-small-business-tax-imports-impact/ 26. How businesses are dealing with the impacts of Trump's tariff policies | PBS News, https://www.pbs.org/newshour/show/how-businesses-are-dealing-with-the-impacts-of-trumps-tariff-policies 27. The Biggest Clean Energy Impacts from Trump's Tariffs | TIME, https://time.com/7275714/trump-tariffs-biggest-clean-energy-impacts/ 28. The Impact of Trump Tariffs on US-Canada Minerals and Metals Trade, https://www.energypolicy.columbia.edu/the-impact-of-trump-tariffs-on-us-canada-minerals-and-metals-trade/ 29. Trump's trade wars deepen as China retaliates and markets fall. Here's what to know - AP News, https://apnews.com/article/tariffs-trump-trade-war-what-to-know-e40e9eae3fa951438a764733cc55c5b8 30. China vows to fight Trump's tariff war "to the end" as it blasts U.S. "unilateral bullying", https://www.cbsnews.com/news/china-trump-tariffs-trade-war-beijing-says-it-will-fight-to-the-end-us-bullying/ 31. China Vows to 'Fight' Trump's 'Bullying' - Time, https://time.com/7275610/china-tariffs-trump-trade-war-countermeasures-retaliatory-tit-for-tat/ 32. The Economic Impacts of the US-China Trade War, https://www.nber.org/system/files/working_papers/w29315/w29315.pdf 33. Trump updates: US president vows to revive ' abandoned' coal industry - Al Jazeera, https://www.aljazeera.com/news/liveblog/2025/4/8/trump-tariffs-live-china-will-fight-to-the-end-europe-asia-markets-up 34. A timeline of Trump's tariff actions so far | PBS News, https://www.pbs.org/newshour/economy/a-timeline-of-trumps-tariff-actions-so-far 35. Monetary Policy: What Are Its Goals? How Does It Work? - Federal Reserve Board, https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/monetary-policy-what-are-its-goals-how-does-it-work.htm 36. The Fed and the Dual Mandate | In Plain English - Federal Reserve Bank of St. Louis, https://www.stlouisfed.org/in-plain-english/the-fed-and-the-dual-mandate 37. Structure and Functions of the Federal Reserve System, https://www.federalreserveeducation.org/about-the-fed/archive-structure-and-functions/ 38. Federal Reserve - Wikipedia, https://en.wikipedia.org/wiki/Federal_Reserve 39. Breaking Down the Federal Reserve's Dual Mandate - Investopedia, https://www.investopedia.com/articles/investing/100715/breaking-down-federal-reserves-dual-mandate.asp 40. The Federal Reserve's "Dual Mandate": The Evolution of an Idea | Richmond Fed, https://www.richmondfed.org/publications/research/economic_brief/2011/eb_11-12 41. Monetary Policy - Federal Reserve Board, https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy.htm 42. The Fed Explained - Federal Reserve Board, https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/the-fed-explained.htm 43. The Federal Reserve's Dual Mandate, https://www.chicagofed.org/research/dual-mandate/dual-mandate 44. The Fed - What economic goals does the Federal Reserve seek to achieve through its monetary policy?, https://www.federalreserve.gov/faqs/what-economic-goals-does-federal-reserve-seek-to-achieve-through-monetary-policy.htm 45. Federal Reserve Calibrates Policy to Keep Inflation in Check | U.S. Bank, https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/federal-reserve-tapering-asset-purchases.html 46. Why Does the Fed Care about Inflation? - Federal Reserve Bank of Cleveland, https://www.clevelandfed.org/center-for-inflation-research/inflation-101/why-does-the-fed-care-start 47. What Is the Relationship Between Inflation and Interest Rates? - Investopedia, https://www.investopedia.com/ask/answers/12/inflation-interest-rate-relationship.asp 48. The Federal Reserve's monetary policy framework review - Brookings Institution, https://www.brookings.edu/articles/the-federal-reserves-monetary-policy-framework-review/ 49. Monetary Policy: Stabilizing Prices and Output, https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/Series/Back-to-Basics/Monetary-Policy 50. What Would Happen If the Fed Raised Its Inflation Target? | Chicago Booth Review, https://www.chicagobooth.edu/review/what-would-happen-if-fed-raised-its-inflation-target 51. The Fed - The Federal Reserve's responses to the post-Covid period of high inflation, https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/the-federal-reserves-responses-to-the-post-covid-period-of-high-inflation-20240214.html 52. Examining the Recent Inflation Episode, the Fed's Response, and Effects on Markets, https://tellerwindow.newyorkfed.org/2024/02/21/examining-the-recent-inflation-episode-the-feds-response-and-effects-on-markets/ 53. So far, 2-year Treasury yields show slowdown fears beating inflation fears - Marketplace.org, https://www.marketplace.org/story/2025/04/07/so-far-2-year-treasury-yields-show-slowdown-fears-beating-inflation-fears 54. Fed chairman has blunt 9-word response to recession talk - TheStreet, https://www.thestreet.com/fed/fed-chairman-has-blunt-9-word-response-to-recession-talk 55. Federal Reserve issues FOMC statement, https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250319a.htm 56. How the Federal Reserve Fights Recessions - Investopedia, https://www.investopedia.com/financial-edge/0912/how-the-federal-reserve-fights-recession.aspx 57. Are More Interest Rate Cuts Ahead Now That Trump's Tariff Policy Is Clearer? - Investopedia, https://www.investopedia.com/interest-rate-outlook-trump-tariffs-federal-reserve-powell-11709234 58. apnews.com, https://apnews.com/article/market-rates-trump-tariffs-d86db525c370e9da834e6dfb76e23b86 59. Unpacking the impact of tariffs: Stay diversified, stay invested - Edward Jones, https://www.edwardjones.com/us-en/market-news-insights/stock-market-news/market-pulse/unpacking-potential-impact-tariffs 60. Traders Increase Fed Rate Cut Bets To Five | World Business Watch | WION - YouTube, https://www.youtube.com/watch?v=3oiTWnELioI 61. Chances Leap For Multiple Fed Rate Cuts In 2025 - National Mortgage Professional, https://nationalmortgageprofessional.com/news/chances-leap-multiple-fed-rate-cuts-2025 62. Gold price rebounds as trade war fears and Fed rate cut bets boost demand - FXStreet, https://www.fxstreet.com/analysis/gold-price-rebounds-as-trade-war-fears-and-fed-rate-cut-bets-boost-demand-202504090726 63. Fed Interest Rate Decision: What to Expect Wednesday | Morningstar, https://www.morningstar.com/economy/fed-faces-triple-threat-inflation-slowing-growth-uncertain-trump-policies-how-will-it-respond 64. Will Tariffs Keep the Federal Reserve From Cutting Interest Rates This Year? - Investopedia, https://www.investopedia.com/tariffs-federal-reserve-impact-on-interest-rates-inflation-us-economy-8785265 65. Trump tariffs raise economic risks, limit Fed response: Experts - Anadolu Ajansı, https://www.aa.com.tr/en/economy/trump-tariffs-raise-economic-risks-limit-fed-response-experts/3528658 66. Will the tariffs lead to a recession? Here's how to know if we're in one - AP News, https://apnews.com/article/recession-tariffs-economy-inflation-5a24ff198dcd6813b53f44c662354b6a 67. Economists Agree: Trump Is Wrong on Tariffs - The Century Foundation, https://tcf.org/content/commentary/economists-agree-trump-is-wrong-on-tariffs/ 68. Interest Rates Under Trump: What His Policies Could Mean for the Fed's Next Moves, https://business.columbia.edu/insights/finance-economics/interest-rates-under-trump-what-his-policies-could-mean-feds-next-moves 69. United States Fed Funds Interest Rate - Trading Economics, https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate 70. Trump trade war: US central bank cuts growth outlook | Money News, https://news.sky.com/story/trump-trade-war-us-central-bank-cuts-growth-outlook-13332101 71. Federal Reserve cuts its key interest rate by a quarter-point - AP News, https://apnews.com/article/federal-reserve-election-inflation-trump-economy-prices-e6b837fd85cff5ad71d4e40939b97237 72. WATCH: Powell says Trump's calls for lower interest rates won't affect Fed's decisions - PBS, https://www.pbs.org/newshour/politics/watch-powell-says-trumps-calls-for-lower-interest-rates-wont-affect-fed-decisions 73. The Federal Reserve should resist pressure from Trump and defend its independence, experts say - CBS News, https://www.cbsnews.com/news/trump-federal-reserve-independence-jerome-powell-interest-rate/ 74. US Consumers Have Borne the Brunt of the Current Trade War | NBER, https://www.nber.org/digest/may19/us-consumers-have-borne-brunt-current-trade-war 75. Trump's tariff push is a race against time, and potential voter backlash - AP News, https://apnews.com/article/tariffs-economy-inflation-trump-581d89eca9fe17e65d4f515c5b4aea37 76. US-China Trade War Tariffs: An Up-to-Date Chart | PIIE, https://www.piie.com/research/piie-charts/2019/us-china-trade-war-tariffs-date-chart